Eika Alpha

Eika Alpha hadde i august en avkastning på 3,64 %. Resultatet er 2,34% sterkere enn referanseindeksen – OSEBX – som på sin side endte opp 1,31 %. Eika Alpha er med det opp 10,34 % hittil i år.

Makro

USA innførte de gjensidige tollsatsene fra 7.august. Dette kom ikke som en overraskelse på markedene, men de langsiktige konsekvensene er ennå usikre. S&P Global oppjusterte sine forventninger til BNP vekst for viktige økonomier som USA, Kina og Eurosonen som er positivt. Den amerikanske dollaren har fortsatt å svekke seg i august og har nå en kurs på 10 mot norske kroner. Dette er drevet av økte forventninger til rentekutt i USA. Norges Bank holdt styringsrenten uendret, men åpner for ett til to rentekutt til senere i år. Rentemarkedet i Norge priser nå inn om lag tre kutt fra Norges Bank totalt ut 2026.

Oljeprisen var ganske stabil i august og Brent handler på 68 USD fatet. Det er ventet at reverseringen av de frivillige kuttene fra flere Opec-land, med Saudi-Arabia i spissen, skal komme til markedet i løpet av høsten. Denne økningen har imidlertid ikke vært markant så langt. Europeiske gasspriser falt med om lag 5 % i august. Denne perioden er preget av lagerbygging foran vintersesongen.

Alpha-porteføljen

Halvlederselskapet Nordic Semiconductor leverte tall for andre kvartal 13. august. Tallene kom inn bedre enn ventet, samtidig som guiding for årets tredje kvartal overasket på oppsiden. Selskapets nye flaggskip-chip «NRF54» er nå i startfasen og selskapet sier at utrullingen går som planlagt. I tillegg skaper forventninger om rentekutt til høsten en optimisme rundt økt konsum i andre halvår. Aksjen endte opp hele 16,67 % i august.

Novo Nordisk var den sterkeste bidragsyteren i fondet i august etter en oppgang på 14,48 % målt i norske kroner. En av hovedgrunnene til denne oppgangen er at et konkurrerende legemiddel fra Eli Lilly viste svakere vektnedgang enn forventet. Dette innebærer at Novo Nordisk nå ser ut å kunne lansere et svært konkurransedyktig medikant i pilleform tidlig i 2026.

Storebrand fortsatte den positive utviklingen fra juli inn i august. Selskapet har mange positive kvaliteter fremover, blant annet re-prisingsmomentum i forsikringsdivisjonen som skal ta combineratio fra 97 % til 90 % mot slutten av året (i våre estimater). Økt forvaltningskapital vil gi skala-fordeler på sikt da administrasjons honorar vokser mer enn kost. I tillegg vil økt reel egenkapital kombinert med lavere kapitalkrav vil gi rom for økt kapitaldistribusjon de neste årene. Aksjen endte opp 5,03 % i august.

Schibsted, som nå har endret navn til «Vend Marketplaces» endte opp over 15 % i juli da selskapet rapporterte bedre tall enn ventet for årets andre kvartal. Utviklingen har vært moderat negativ i august da markedet i ettertid ble litt bekymret for volumene på bil og eiendom i andre halvår. Vi mener det viktigste for Vend er at de fokuserer på å trimme kostnadsbasen sin, samt finjustere prisene på de ulike pakkene på Finn. Volumer er ikke noe de kan kontrollere selv, men når volumene kommer tilbake til markedet er det Finn.no som får dem. Tredje kvartal 2025 vil bli det første kvartalet vi virkelig får se prisøkningene til Vend i regnskapet. Da vil alt støy fra Hjem.no på eiendom og CarWebb på bil bli nettet ut og vi vil se hva de underliggende prisøkningene faktisk har vært, og skal være i tiden fremover. Vi tror dette bil en sterk trigger for aksjekursen. Aksjen korrigerte ned 5,8 % i august.

Vinnere  

• Nordic Semiconductor    +16,68 %

• Novo Nordisk A/S +14,48 %

• Elkem AS          +  6,12 %

Tapere  

• Microsoft Corp.           -7,14 %

• Autostore Holding ASA   -6,69 %

• Meta Plattforms Inc-    - 6,7 % 

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}